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Le Figaro.fr163634 124816577584894 100001696587398 150627 722294 nUn magasin carrefour en Thaïlande.

Selon nos informations, le conseil planche sur la mise en Bourse de Dia et de sa branche immobilier. Carrefour confirme ce soir qu'il étudie l'option d'une mise sur le marché de certains actifs.

Persuadés que Carrefour est sous-valorisé en Bourse, les principaux actionnaires du numéro 2 mondial de la distribution songent à le scinder en trois. Les administrateurs, conseillés par BNP Paribas, planchent sur un projet de spin-off simultané de Dia et de Carrefour Property. L'activité hard discount et la branche immobilier du groupe seraient chacune cotées à la Bourse de Paris.

Avec 6647 magasins dans le monde, Dia a réalisé l'an passé un chiffre d'affaires de près de 9,5 milliards d'euros, en baisse de 0,7 %. La branche hard discount est valorisée à 4 milliards d'euros par les analystes. Carrefour Property, de son côté, possède les actifs immobiliers du groupe en France, Espagne, Italie, Pologne et Roumanie : 4,3 millions de mètres carrés sur 938 sites. Valorisée 11 milliards d'euros fin 2009 par Carrefour, la société a perçu 348 millions d'euros de loyers au premier semestre 2010.

Dans le schéma à l'étude, Carrefour resterait au capital des deux filiales, ses actionnaires se partageant le solde du capital de Dia et Carrefour Property. Si le principe, qui pourrait être décidé lors du conseil d'administration du 2 mars, est accepté en assemblée générale, les actionnaires de Carrefour recevront des actions des deux autres sociétés au prorata de leur participation dans le groupe actuel.

 

Quelles participations ? 

 

Cette méthode a un avantage par rapport à l'ouverture du capital et à la cession des filiales : elle dispense Carrefour de trouver des investisseurs. Son objectif n'est pas de faire entrer de l'argent frais, mais que la valeur cumulée des capitalisations de Carrefour, Carrefour Property et Dia soit demain supérieure à celle du groupe aujourd'hui. Cela permettrait de donner de l'air aux principaux actionnaires, qui n'ont pas souhaité faire de commentaire, tout comme la direction de Carrefour.

Colony Capital et Groupe Arnault, qui possèdent 14 % du capital et 20 % des droits de vote, ont annoncé leur arrivée chez Carrefour en mars 2007 quand l'action valait 53 euros. Vendredi, elle a clôturé sous les 34 euros. Cette différence oblige Colony et Groupe Arnault à régler des appels de marges aux banques qui leur ont prêté pour financer leur montée au capital.

Reste à définir la participation future de Carrefour dans ses filiales. Si les administrateurs préfèrent que le groupe conserve la majorité de Dia, ils envisagent qu'il garde une minorité dans Carrefour Property. En septembre, Lars Olofsson, le directeur général du groupe, disait que dans l'hypothèse d'une mise en Bourse de Carrefour Property, Carrefour devrait en garder plus de 51 % des actions. Il craint que la perte de la maîtrise des loyers ne lui enlève des marges de manœuvre dans la gestion de l'activité. Des juristes planchent sur un système permettant à Carrefour de conserver le contrôle de ses baux même en cas de participation minoritaire. «Le succès d'une mise en Bourse de Carrefour Property tiendra à la capacité du groupe à faire progresser les performances commerciales et opérationnelles de ses hypermarchés en Europe, et en particulier en France,» selon Nicolas Champ, analyste chez Nomura.

Tag(s) : #REVUE DE PRESSE

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